Aussie Forex International Money Transfer Review - Finance

Vue d'ensemble de la finance aujourd'hui

Dans la logique de mon post sur la vulgarisation du marché monétaire, voici une vulgarisation de la finance dans sa globalité. Avant de me lancer dans le vif du sujet, je tiens à clarifier des notions importantes qui pourraient porter à confusion et que je sais que je verrai dans les commentaires. Je vais aussi vous donner un peu mon opinion personnelle pour éviter tout malentendu dans la discussion, sautez cette partie si ça ne vous intéresse pas. Si la modération trouve que c'est trop hors-sujet, libre à elle de supprimer le post.
J’ai entendu vos critiques dans les commentaires, j’avoue que j’ai vraiment trop simplifié certains passages, j’avais peur que le post soit trop long et trop technique, parfois au prix de la précision et de la rigueur, mea culpa. Cette fois-ci j’ai fait le choix de faire une synthèse des différents marchés financiers, qui régissent l’allocation des ressources financières dans notre société. Nombre d’entre vous ont dû entendre parler de certains d’entre eux, peut-être que vous participez à certains. Toutefois, comme dans mon autre post, je tiens à faire une précision importante. Les informations que je vous donne ici sont grandement insuffisantes pour que vous vous lanciez sur ces marchés, sans que cela s’apparente à une soirée au Monte Carlo pour votre portefeuille. Je ne vous incite aucunement à le faire, mon but étant uniquement d’éclairer ce qui se passe sur les marchés financiers, je n’ai aucune participation à quoi que ce soit, je ne suis pas rémunéré et je ne cherche pas à vendre ou à promouvoir quoi que ce soit. Je ne serai pas 100% exhaustif mais je ferai de mon mieux pour éclairer des sujets que vous pouvez parfois rencontrer dans la presse. Encore une fois, les questions et les remarques sont la bienvenue.
Un marché financier est une notion très abstraite somme toute, il s’agît de l’ensemble des acteurs, des informations et des outils qui font que l’offre (d’actifs) et la demande (le capital) se rencontrent. Ce n’est pas à confondre avec une bourse, qui est un lieu physique (et maintenant virtuel) où se rencontrent l’offre et la demande, ou une place financière, qui est une ville qui regroupe un grand nombre de marchés financiers et d’acteurs majeurs. Quand votre tonton vous prête 10k EUR pour que vous lanciez votre site d’e-commerce, ou que vous déposez de l’argent à la banque, vous participez à un marché financier. Au fil de l’histoire, différents outils financiers ont fait leur apparition, parfois graduellement, parfois brusquement sous l’impulsion de génies/fous (souvent des mathématiciens) et ont conféré des propriétés particulières aux marchés financiers. Il s’agît entre autres de la capacité à :
- Investitransférer le capital et les liquidités inutilisés
- Transférer le risque entre participants
- Echanger à l’international
- Eviter qu’il y ait trop de disparités entre les prix dans le marché, et qu’ils suivent (plus ou moins bien) la valeur intrinsèque.
Un marché efficace est par définition un marché qui reflète bien la valeur intrinsèque d'un investissement compte-tenu des informations disponibles. Des inefficacités peuvent surgir de coûts de transaction et/ou de frais d'agence élevés, de la faible liquidité des actifs ou encore à cause de barrières de toutes sortes. A mon humble avis, dans une économie de marché, il est dans l’intérêt public à ce que certains marchés soient efficaces pour que les inégalités économiques ne soient pas amplifiées et que toutes les classes sociales puissent y avoir accès, tant que cela ne se nuit pas indirectement à la société.
Parlons maintenant de prix et de valeur intrinsèque. La valeur intrinsèque d’un actif ou d’un instrument financier est la valeur financière (et parfois non-financière) future qu’il procurera, compte tenu de l’incertitude qu’il y a autour de la capacité de l’actif à réaliser cette valeur à l’avenir. La valeur intrinsèque est subjective car elle dépend de l’acheteur, principalement de son aversion et de sa capacité à encaisser le risque, mais pas que, comme nous allons le voir. Le prix reflète entre autres l’offre et la demande de l’actif, plus précisément les informations qu’ont les acheteurs, leurs biais et les barrières à la transaction, c’est pour cela qu’il peut dévier, parfois fortement, de la valeur intrinsèque. La valeur intrinsèque est fondamentalement impossible à connaître, mais cela ne veut pas dire qu’il n’y a pas de modèles mathématiques ou qualitatifs pour tenter de l’estimer. Ce qu’on appelle un acteur rationnel c’est un participant qui va, compte tenu de son capital, de ses besoins de liquidité, de son horizon d’investissement et de son aversion au risque (qui est une caractéristique rationnelle) acheter les actifs dont le prix est en-dessous de la valeur intrinsèque qu’il leur assigne et vendre ceux dont le prix est au-dessus de cette valeur.
Je ne crois pas qu’il y ait une façon non biaisée de présenter la finance alors je vais vous donner mon biais. Je crois personnellement en la finance comportementale et ce que je vais dire dans ce paragraphe est très controversé et mériterait toute une vie de recherche pour justifier (on peut en reparler dans les commentaires). Il faut savoir qu’il y a des paramètres anthropologiques (psychologiques, sociologiques, culturels, religieux et géographiques) qui viennent affecter les marchés, notamment leur efficacité, et les financiers et les régulateurs peuvent aborder le problème de plusieurs façons. Parfois on va trouver des intermédiaires qui vont faire fi de ces barrières, parfois on va tenter d’anonymiser les participants, parfois on va trouver un moyen de diffuser l’information à tous les participants, parfois on va réguler pour empêcher certains comportements nuisibles ou illégaux, ou bien on va créer des outils ou des stratagèmes pour contourner les barrières sans les effacer. La désintermédiation, la dérèglementation et le décloisonnement, ainsi que la volonté d’atteindre la concurrence pure et parfaite, ne sont pas toujours les meilleurs moyens d’avoir des marchés efficaces. Il faudrait que toutes les barrières socioculturelles, tous les biais psychologiques des participants des marchés disparaissent pour que cela puisse se faire, ce qui n’est évidemment ni souhaitable ni possible.
Le début est un peu technique mais est crucial pour que vous compreniez la suite. Premièrement, je vais vous parler de la notion de marché primaire et de marché secondaire, qui détermine où est transféré le capital et le risque. Deuxièmement, je vais vous parler de l’organisation et de la régulation des marchés. Troisièmement, je vais vous parler de la classification des marchés en fonction des instruments financiers qui s’y échangent et dernièrement je vais vous parler de la classification des marchés en fonction des actifs qui s’y échangent.
A – Les marchés primaires, secondaires, tertiaires et quaternaires.
Le marché primaire est le marché qui fait rencontrer ceux qui vont fournir des actions ou des obligations de leur propre entreprise, des matières premières ou autres actifs, en échange de capital. Quand une entreprise ou un Etat lèvent des fonds ils participent sur ce marché, quand une société d’exploitation de pétrole brut vend ses barils elle y participe aussi. Quand vous prêtez de l’argent à votre pote, ou que vous achetez une maison neuve à un promoteur immobilier vous participez au marché primaire. En général, il s’agît d’un marché désorganisé où des particuliers et des entreprises se rencontrent par leurs propres moyens (bouche à oreille, publicité) et qui est très peu régulé, qu’on appelle gré-à-gré, que j’expliciterai bientôt. Ce marché est relativement risqué et peu transparent, en général votre seul recours juridique est le civil et si votre contrepartie fait faillite vous n’avez aucune garantie de pouvoir récupérer votre dû. Il demande de faire confiance à votre contrepartie, d’être compétent et parfois spécialisé dans ce domaine ainsi que d’être particulièrement critique des informations que l’on vous donne. Quand il est organisé, il s’agît le plus souvent d’une vente aux enchères entre participants agréés.
Le marché secondaire est le marché où les actifs sont revendus entre investisseurs, ici le capital et le risque sont transférés d’un investisseur à un autre. Ce marché a plusieurs fonctions, il permet entre autres aux investisseurs de sortir du marché quand ils en ont envie, de standardiser et regrouper les actifs, d’actualiser le prix des actifs en fonction des événements et de permettre à un plus grand nombre d’investisseurs de détenir certains actifs qui leur serait parfois impossible d’obtenir faute de contacts ou de moyens. Si une action ou une obligation est échangée sur le marché secondaire, cela veut dire que l’entreprise sous-jacente a donné son accord à ce qu’elle renonce à choisir qui détient ses parts ou sa dette (à quelques exceptions près), elle n’est pas affectée directement par la transaction. Le marché secondaire est le plus souvent organisé et régulé, moyennant commission. Il est le plus souvent organisé dans un type d’enchère très particulier qu’on appelle bourse, ou bien d’un marché organisé par un courtier.
Je parle brièvement du marché tertiaire et du marché quaternaire car vous pourrez peut-être en entendre parler, le marché tertiaire est le marché où les courtiers interagissent avec les grosses institutions (souvent des banques) et le marché quaternaire est le marché entre grosses institutions uniquement. Ce sont des marchés gré-à-gré.
B – L’organisation et la régulation des marchés
Le marché le plus basique est le marché gré-à-gré ou over the counter (OTC) en anglais. Comme je l’ai dit plus haut, ce marché n’est pas organisé, il est sans intermédiaires. Pour y participer il faut trouver des contreparties par ses propres moyens, chercher les informations par soi-même et surtout faire confiance à la personne en face, chose qui n’est pas toujours facile. C’est surtout sur ce marché que se manifestent les barrières anthropologiques et les biais psychologiques car il y a peu de moyens de réguler ce qui s’y passe ou d’être sûr des informations que l’on a. Bien évidemment il existe des lois et des garde-fous juridiques ou médiatiques, mais vous êtes libres de rédiger n’importe quel contrat légal sur ce marché. C’est d’ailleurs ici que vous verrez les instruments financiers les plus complexes comme les options exotiques ou les swaps. Sur le marché gré-à-gré on dit que la liquidité est faible, comme vous avez souvent affaire à des actifs uniques (startups, œuvres d’art, options exotiques) que très peu de personnes convoitent, ce qui fait qu’il est coûteux et long de trouver des acheteurs, et ce qui pousse les prix à la hausse.
Je ne vais pas m’attarder dessus car il y a énormément à dire dessus, mais la vente aux enchères est une forme d’organisation des marchés. Vous y trouverez par exemple les obligations souveraines, les œuvres d’art ou bien, lors d’une introduction en bourse d’une entreprise, des actions sont attribuées aux premiers actionnaires via une enchère, ce qui permet de déterminer le prix initial de l’action en bourse. Si cela vous intéresse, regardez les différents types de vente aux enchères comme l’enchère anglaise ou l’enchère néerlandaise. Ici vous avez quelques intermédiaires qui rentrent en jeux comme le commissaire-priseur ou la banque d’investissement pour l’introduction en bourse, qui vont prendre leur commission en échange de la publicité qu’ils fournissent à votre actif et de la facilitation de la transaction – autrement dit de la liquidité. Il est à noter qu’un commissaire-priseur qui tient à sa réputation va exiger certaines contraintes et garanties sur l’actif, ce qui donne un début de régulation au marché financier. Dans le cas d’une introduction en bourse (Initial Public Offering ou IPO), les exigences sont draconiennes, les comptes financiers, les cadres dirigeants de l’entreprise et les actionnaires actuels sont scrutés à la fois par l’Autorité des Marchés Financiers (AMF) en France, et les analystes financiers.
La bourse est une forme d’enchère très spécifique. Elle rassemble des traders qui travaillent pour des courtiers ou des sociétés de gestion d’actifs et fonctionne avec une enchère dite continue/dirigée par ordres et est chapeautée par l’AMF en France. Les traders donnent des ordres de vente et d’achat – soit ils donnent un prix et achètent ou vendent tout ce qui est à un prix meilleur ou égal, soit ils spécifient une quantité et achètent ou vendent peu importe le prix, il existe aussi des ordres plus complexes où l’on spécifie un prix, une quantité et une date limite, entre autres. La bourse génère des profits en prenant une commission sur chaque ordre et à chaque fois qu’une nouvelle entreprise rentre sur le marché s’il s’agît d’une bouse d’actions. Ici il n’y a pas un prix unique pour un actif, il y a le prix de la demande (ask) et le prix de l’offre (bid) – il faut proposer un prix égal ou supérieur à l’ask pour pouvoir acheter l’actif et un prix inférieur ou égal au bid pour pouvoir le vendre. Un des effets de cette structure de marché (qui peut paraître contre-intuitif pour ceux habitués au marché gré-à-gré) est que plus on veut acheter une grande quantité de l’actif, plus il va falloir proposer un prix élevé, et inversement plus l’on veut en vendre, plus il va falloir baisser son prix. La bourse crée un peu plus de symétrie entre les acheteurs et les vendeurs, ce qui n’existe pas dans le marché gré-à-gré où l’avantage est déterminé largement par le contrôle qu’ont les acheteurs et les vendeurs sur le marché et l’information en circulation. Le rapport de force ne disparaît pas entièrement mais est artificiellement atténué. Cela fait aussi que si beaucoup d’acheteurs et vendeurs sont intéressés par un actif et que beaucoup d’ordres circulent, statistiquement la différence entre le bid et l’ask sera plus faible, c’est pour cela qu’on mesure traditionnellement la liquidité d’un actif en bourse par la différence entre le bid et l’ask, qu’on appelle le « bid-ask spread », par la moyenne du bid et de l’ask. En exigeant une forte transparence, en attirant des analystes financiers, les autorités des marchés et les médias, la bourse est un peu moins risquée que le marché gré-à-gré, permet d’avoir une meilleure idée de la valeur intrinsèque et surtout une bien meilleure liquidité, bien sûr à un prix. Bien sûr, le risque propre aux rendements futurs de l’investissement n’est pas vraiment affecté et jouer en bourse reste relativement risqué, voir même à espérance négative dans le cas du marché des changes. Sans rentrer sans les détails, la bourse permet parfois d’effectuer la vente à découvert (short-selling), c’est quand vous empruntez un actif à quelqu’un qui le détient, moyennant commission, pour le vendre immédiatement, le racheter plus tard (en espérant que les prix ont fortement baissé) et le rendre à son propriétaire après – cette pratique permet dans de nombreux cas d’ajuster des prix trop élevés lorsque pour x ou y raison les détenteurs ne les vendent pas alors que le prix est surélevé. Traditionnellement une bourse se tient dans un lieu physique mais maintenant c’est largement effectué virtuellement.
La dernière structure de marché majeure est le marché organisé par un courtier – souvent une banque d’investissement. Ici le courtier achète une grosse quantité d’actifs sur la bourse en tant que broker et la revend au détail à ses clients en tant que dealer, ses traders sont là pour répondre à la demande des clients au meilleur prix possible et à liquider le surplus. Le courtier peut prendre une commission sur les ordres, fixer son propre bid-ask en fonction de ses stocks disponibles et empocher la différence. Dans certains cas il peut prêter de l’argent à ses clients pour qu’ils achètent ses produits et encaisser les intérêts du prêt ou encore proposer les services d’analystes financiers qui vont faire des recommandations aux clients (a.k.a full service). Ces marchés restent contrôlés par l’AMF en France vu le contrôle qu’a le courtier sur son marché, le but étant que ses prix suivent ceux de la bourse. Le courtier gère son propre risque et met des limites (comme le margin call) pour éviter que ses clients ne fassent faillite – il est perdant si cela se produit, surtout s’il a prêté de l’argent à son client, il a surtout intérêt à ce que son client continue d’effectuer des ordres car c’est comme cela qu’il se rémunère, parfois au détriment du client.
C – marché au comptant, marché à terme et marché dérivé
Le marché au comptant, en anglais « spot » est le marché où les échanges ont lieu en temps direct – si accord il y a, l’actif et le capital sont échangés au moment de la transaction. Sans aucun autre instrument il n’offre pas beaucoup de flexibilité, il ne permet pas de manipuler facilement le risque auquel on s’expose, car en achetant un actif on prend à 100% le risque du sous-jacent et on est totalement soumis aux aléas des prix.
Le marché à terme est un peu différent. Ici on s’engage dans des contrats spécifiques où l’on se met d’accord sur un prix et où l’échange de capital et d’actif s’effectue à une date postérieure, peu importe le prix du marché à ce moment. Le terme utilisé pour dire qu’on rentre dans un contrat à terme est prendre une position. Ici on a un transfert d’une partie du risque de l’acheteur de l’actif (on dit qu’il est en position longue) au vendeur (on dit qu’il est en position courte). En effet, celui en position longue préfère fixer le prix futur et ne pas prendre le risque que les prix baissent et celui en position courte prend le risque d’acheter quelque chose qui en vaudra moins à la date de l’échange. Cela permet à certains investisseurs de couvrir, par exemple, leur risque de change s’ils savent qu’à une certaine date ils voudront échanger une certaine somme de monnaie contre une autre et à d’autres qui ont une plus grande capacité à encaisser le risque de spéculer. Ces contrats ont d’autant plus de valeur que le sous-jacent est volatile. Vu qu’on a vu le marché gré-à-gré et la bourse, je vais parler des différences entre les deux sur le marché à terme. Sur le marché à terme gré-à-gré, les contrats à terme sont appelés « forwards », vous pouvez les personnaliser comme vous voulez, avec vos prix, vos quantités, vous négociez ça. Cependant, si votre contrepartie fait faillite avant l’exécution du contrat, vous n’avez aucun moyen d’effectuer la transaction et vous n’avez aucun moyen de sortir de ce contrat si vous-mêmes vous avez des difficultés à remplir vos obligations. Si vous êtes un agriculteur qui vend sa récolte de l’année prochaine avec ce type de contrat, vous avez intérêt à faire en sorte que vous produisez assez pour l’exécuter ou que vous pouvez acheter ce qui vous manque si vous n’y parvenez pas le jour de la livraison. Sur le marché à terme en bourse c’est un peu différent, ici les prix, les quantités, les obligations contractuelles et modalités de livraison sont fixés à l’avance par l’offre et la demande et ne sont pas négociables, avec ce qu’on appelle les contrats « futures ». L’avantage des futures est que si vous pensez qu’il y a un risque que vous ne puissiez apporter votre partie du contrat (le capital ou l’actif), vous pouvez vous dégager de votre obligation contractuelle en cédant votre position à quelqu’un en capacité de le faire – si vous avez de la chance, plus de participants pourront exécuter votre position maintenant, ce qui normalement devrait rendre votre position attirante et on vous achètera votre contrat. Si au contraire, nombre comme vous ne peuvent exécuter ce contrat (mauvaises récoltes à cause de la météo par exemple), vous aurez du mal à le céder et vous serez peut-être obligé de payer quelqu’un pour qu’il l’exécute à votre place. Par ailleurs, les participants sont obligés d’avoir un apport en capital pour rentrer dans un future et si par hasard votre contrepartie fait faillite, la chambre de compensation (ou clearing house) vous remboursera, ce qui élimine le risque de contrepartie. Autre particularité du contrat à terme, vous pouvez conserver la rente de votre actif tant que la date d’exécution n’est pas venue, mais vous devez toujours payer les frais de stockage, livraison ou autres, ce qui est bien sûr pris en compte dans le prix.
Le marché des dérivés est vraiment là où le risque est transféré et manipulé. Ici on échange ce qu’on appelle des options/warrants, des contrats d’échange (swaps), des pensions livrées (repurchase agreements ou « repo »), les couvertures de défaillance (credit default swaps, CDS) entre autres. N’ayez crainte on va attaquer chacun de ces termes. D’abord, sur le marché des dérivés en bourse on a les options dite « vanilla ». Une option, contrairement à un contrat à terme, donne le droit et non l’obligation, d’acheter ou de vendre un actif à un moment donné à un prix donné et on effectue une transaction financière pour rentrer dans ce contrat, proportionnelle au risque que transféré d’une partie à l’autre. Le droit d’acheter l’actif est appelé « call » et le droit de le vendre est appelé « put », le prix convenu est appelé « strike price ». Si le jour venu votre strike price est plus intéressante que le prix de l’actif à ce moment-là, on dit que votre option est « in the money » (ITM), si votre option est moins intéressante on dit qu’elle est « out of the money » (OTM) et si elle est aussi intéressante que le prix actuel, on dit qu’elle est « at the money » (ATM). Si votre option vous donne seulement la possibilité d’exercer votre droit à une date donnée, on dit qu’elle est de style européen, si vous pouvez l’exercer à n’importe quel moment jusqu’à la date convenue on dit qu’elle est de style américain. Plus le prix de l’actif sous-jacent est volatile, et plus il est facile d’exercer l’option (par exemple si elle est de style américain), plus il y a de fortes chances que l’option soit in-the-money, plus la valeur de l’option augmente, car le détenteur transmet beaucoup de risque à sa contrepartie. Vous trouverez aussi en bourse de commerce des options sur la météo, pour vous protéger en cas de mauvaises récoltes par exemple. L’intérêt de ces options est qu’elles peuvent facilement créer de gros effets de levier étant donné qu’une option vaut typiquement 2-10% de l’actif sous-jacent, puis comme c’est échangé en bourse on peut s’en débarrasser rapidement si on ne peut pas les exercer faute de moyens ou d’actif. Pour les matheux intrigués je conseille en introduction le modèle de Black-Scholes. Sur le marché gré-à-gré on va retrouver tous les contrats divers et variés susmentionnés. Une warrant est une option non-échangeable émise par une banque en série limitée. Ensuite on a les options exotiques, qui sont tout un tas d’options avec des règles particulières. Pour vous donner des exemples on a des options pour échanger des actifs (pourquoi pas du blé contre une action Google ?), les options style asiatique qui vous donnent le droit d’acheter un actif à son prix moyen sur une période donnée (pour vous protéger de la volatilité) ou les options style parisiennes qu’on ne peut exercer que si le prix du sous-jacent est dans certains clous pendant une certaine période (pour vous protéger de la manipulation des cours). Le swap ou contrat d’échange est quand deux parties se mettent d’accord pour faire plusieurs contrats à terme à répétition, nous allons en voir des exemples plus tard. Je m'attarde un peu sur le repo car c'est très discuté dans les actualités récemment. J'y ai fait référence dans mon post sur la monnaie. Un repo est une transaction spot (actif contre capital) plus un contrat forward pour que l'actif soit racheté à une période future. C'est une façon pour une institution financière d'emprunter de l'argent à une autre (souvent pour une très courte période, parfois 24h), comme la banque centrale, sans que l'autre partie ne prenne quelconque risque, tant est que l'actif échangé soit fiable, comme un bon du trésor. La banque centrale injecte des liquidités temporairement, elles reviennent dans ses coffres le jour suivant. Ce n'est pas comme le Quantitative Easing où l'actif est définitivement acheté par la banque centrale et l'argent est injecté durablement dans le système. La banque centrale fait des repo pour imposer pratiquement par la force les taux qu'elle veut transmettre au reste de l'économie, surtout lorsque les banques commerciales ne se font plus confiance et font grimper leurs taux au-delà des limites définies par la banque centrale. Les couvertures de défaillance servent à rembourser les détenteurs d'obligations lorsque l'entreprise sous-jacente fait défaut (c'est un contrat d'assurance).
Synthèse de l'organisation et de la classification des marchés
D – Les marchés selon les types d’actifs
Le marché monétaire (que j’ai couvert en détail dans mon post précédent) est le marché où les liquidités excédentaires sont prêtées pour une période courte aux entreprises, particuliers ou Etats qui en ont besoin, moyennant une rente nommée intérêt. je vous renvoie à mon post sur le sujet
Le marché de la dette long-terme est là où se financent les participants qui veulent des fonds pour une période supérieure à deux ans, moyennant intérêts. On appelle le marché où s’échange entre investisseurs la dette long-terme le marché obligataire. On a des obligations de différents types en fonction des intérêts versés ou des options attachées à l'obligation. Une obligation a un principal et un coupon (l'intérêt versé périodiquement). Une obligation sans coupon est un zéro-coupon et au lieu de verser un intérêt, on prête initialement une somme au débiteur qui est inférieure au principal qu'il doit rendre à la fin du contrat. Le principal peut être remboursé progressivement comme pour une dette immobilière (amortissement) ou en totalité d'un coup à la fin du contrat (bullet bond). Le coupon peut être à taux fixe ou variable. Si c'est variable ce sera en général le LIBOR + une petite prime de risque/liquidité ou bien une grosse prime - le LIBOR. Comme on peut revendre des obligations sur le marché secondaire, leur prix va varier en fonction du risque que le débiteur fasse défaut et des taux. Si les taux en vigueur aujourd'hui sont meilleurs que celui de votre obligation, sa valeur relative décroît. C'est pour cela que les obligations d'Etat ont un risque de prix sur le marché secondaire et ne sont pas sans risque, le risque de défaut n'est pas le seul risque d'une obligation. Une des propriétés vertueuses des obligations est la convexité, en termes simples, une obligation peut plus facilement prendre de la valeur si les taux baissent, qu'elle ne peut en perdre si les taux augmentent. On trouvera sur le marché des dérivés des couvertures de défaillance (CDS), des repo et des swaps pour échanger des taux fixes contre des taux variables, ainsi que des mortgage-backed-securities (MBS) qui regroupent de nombreux crédits immobiliers d'une banque régionale ou des collateralized-debt-obligations (CDO) qui regroupent des crédits et d'autres instruments financiers pour produire un actif complexe avec un risque personnalisé (souvent très élevé). Ce sont les CDO, les MBS et les CDS qui ont causé la crise de 2008 comme les agences de notation n'ont pas fait leur rôle et ont sous-estimé le risque de ces produits.
Le marché action est le marché où s’échangent les parts des entreprises. Une action représente la valeur résiduelle des profits (ou de la liquidation) d’une entreprise une fois que tous les créanciers (l’Etat compris) sont payés. Certaines actions ont des droits de votes, d’autres non. Elles versent une rente appelée dividendes, qui sont variables en fonction des résultats de l’entreprise ainsi que de ses besoins en capital. Une définition alternative d’une action est une dette à durée indéterminée/illimitée. En bourse on va calculer la valeur intrinsèque de l'action en faisant la somme des dividendes futurs qu'on espère plus le prix de cession espéré divisisés par un taux qui représente le risque de l'investissement et le retour minimum qu'on attend en échange. Alternativement on calcule la valeur liquidative des actifs de l'entreprise moins sa dette si on pense qu'elle va faire faillite. Plus un dividende est éloigné dans le temps, moins il comptera dans la valeur intrinsèque, puis si l'on estime que le risque est élevé, les dividendes lointains ne comptent quasiment pas. Si on pense que le marché est efficace, deux autres méthodes populaires existent, la première est appelée les multiples. En gros on regarde les entreprises comparables et on calcule ler prix divisés par leurs revenus par exemple, puis on multiplie les revenus de l'entreprise qu'on analyse par ces multiples pour avoir une idée de sa valorisation relative. Sinon, on regarde à quel point l'action varie en même temps que le restedu marché. Si l'action varie moins fortement que le marché, on lui donne une valeur plus grande, inversement si elle varie plus fortement on baisse sa valeur car on considère que c'est une action risquée. Hors bourse, il y a plusieurs méthodes. Si l'entreprise est toute nouvelle on va surtout valoriser la compétence des entrepreneurs pour estimer le risque, si l'entreprise gagne déjà de l'argent mais ne verse pas de dividendes on va regarder ses flux de trésorerie et son EBITDA. On classifie les actions en fonction des secteurs industriels, du prix par rapport aux revenus nets, flux de trésorerie et aux dividendes (Value et Growth) ainsi qu'en fonction de leur capitalisation boursière. On trouvera ici nos options, mais aussi des indices boursiers qui font la moyenne des rendements (en terme de prix et de dividendes) d'un groupe d'actions, soit à part égale pour chaque entreprise, soit pondérée par leur capitalisation boursière ou leurs prix par action individuelle. Ces indices sont suivis par des fonds indiciels, qui peuvent être soit des fonds mutuels (achetés en gré-à-gré) ou des ETF (achetés en bourse/courtiers). On trouvera ici nos options, nos warrants, des equity swaps (échange de dividendes par exemple) ou des total return swaps (pour les ETF synthétiques, voir mon post sur le sujet).
On notera que le marché action et le marché obligataire forment le marché dit des capitaux.
Le marché des changes (Foreign Exchange ou tout simplement ForEx en anglais) est le marché qui fait jonction entre les différentes économies et permet de convertir une monnaie en une autre – la monnaie ne verse pas de rente mais est sujette à l’inflation/déflation de l’économie qu’elle représente. L’offre et la demande d’une monnaie est déterminée par l’attractivité de l’économie – si beaucoup d’investisseurs étrangers veulent y investir, la demande pour la monnaie va croître et sa valeur relative va s’apprécier, ou bien si des ressortissants d'un pays veulent renvoyer des liquidités chez eux. Alternativement certaines monnaies sont fixées à d’autres monnaies ou, rarement aujourd’hui, fluctuent en fonction du prix de certaines matières premières et de la quantité d'icelles possédée par la banque centrale par rapport à la demande de la monnaie. Dans le cas des cryptomonnaies, en plus de la demande et l'offre de monnaie, on valorise aussi la qualité des services, la capacité de calcul allouée et coût pour effectuer les transactions. Ici on peut faire des swaps de monnaie, en gros simuler le coût d'un échange de monnaie sans s'échanger réellement la monnaie. Ca permet de couvrir le risque de change sans passer par le marché classique.
Le marché alternatif est composé de plusieurs marchés comme le marché des matières premières (représenté par les bourses de commerce) où s’échangent métaux précieux, l'énergie, le pétrole et blé entre autres, le marché des fonds d’investissement à stratégies alternatives type private equity/venture capital/hedge fund avec des stratégies impossibles à réaliser pour des particuliers seuls, le marché de l’immobilier – où la rente est appelée loyer, le marché des œuvres d’art, du vin et j’en passe et des meilleurs. Sur les matières premières on va aussi trouver des indices de prix (commodity indexes), des futures sur l'or, des options sur la météo et des forwards sur des matières exotiques. L'immobilier est classé en plusieurs catégories comme le résidentiel, le commercial et les bureaux, les actifs peuvent être détenus en direct ou à travers des fonds privés ou cotés.
En résumé
Voilà une synthèse de la finance aujourd'hui. J'ai omis des sujets comme la FinTech car cela sort du propos, mais, tant est que la modération l'accepte, je vais publier une brève histoire de la finance qui comprendra cela. J'ai fait exprès d'aborder certains sujets sans trop les creuser, notamment les bulles financières, car je préfère répondre à des questions précises plutôt que de me lancer dans une explication qui va perdre tout le monde. Je n'ai pas eu le temps de faire tous les graphiques et schémas que je voulais mais si vous en voulez en particulier ce sera avec plaisir. Si vous voulez des sources pour des éléments particuliers hésitez pas, j'ai toute une bibliographie d'articles et de livres. Merci à ceux qui m'ont encouragé à écrire ce post.
submitted by Tryrshaugh to france [link] [comments]

Issues with Forex transfers to overseas crypto markets

Hi guys,
Does anyone else use forex transfers to overseas crypto markets? I've tried transferring large sums in USD to BitStamp and I've been rejected by a number of forex companies.
*TorFX - disabled my account completely. On emailing them to ask why and explaining that I also require forex to my EU bank account, they offered some paltry response which inferred that I was some kind of criminal by using crypto.
*WorldFirst - stated they don't accept payments destined for crypto exchanges
*OFX - won't touch crypto exchanges
*CurrencyFair - won't transfer to crypto exchanges
I find this absurd. This is my money which I've attained via legal means and has been taxed. I can appreciate that there may be some potential clients who could use the service for nefarious means, but if the forex business has done their due diligence by checking my government documentation and ID, then it's up to the Federal Government to chase down illegal activity, not forex businesses.
Has anyone successfully used a forex service to transfer AUD to USD/EUR on foreign crypto exchanges?
submitted by ozgyrex to BitcoinAUS [link] [comments]

Interest rates on cash in Australia is 4.5%, but how does a US Citizen go about opening a savings account in AUD?

Just dawned on me that I have no idea how that works, as I obviously can't deposit AUD into my USD savings account. Do I need to open an account in Australia? Can I do this entirely online? Maybe there is some global bank I can use for this?
Note: I am not asking if it's a good investment option, just wondering how I would do this if I were so inclined.
submitted by woodstacks to investing [link] [comments]

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Look for a broker that has a good track record/longevity in the market so that your strategy is your primary concern for navigating the markets.
Established in 2008, and in operation for 11 years Plus500 have a head office in Israel.
Plus500 is regulated. This means Plus500 are supervised by and is checked for conduct by the Financial Conduct Authority (FRN 509909) and Cyprus Securities and Exchange Commission (License No. 250/14) regulatory bodies.

World-Leading

Choose a broker that's at the forefront of innovation and generally considered an industry-leader.
Plus500 offers both an online trading platform as well as a mobile platform giving clients easy access to markets. In addition, Plus500 supports the popular third-party trading platform, MetaTrader 4(MT4)enabling access to a variety of markets worldwide that can be traded with the assistance of expert advisors or a customizable automatic trading strategy. Plus500 is a world-leader when it comes to innovation and they are always looking at ways to improve and to maintain their competitive advantage.

Commissions and fees

Ensure that your broker is transparent with fees and those dues are competitive. Plus500 offers competitive spreads for Forex trading with an average of 0.9 pips for EUUSD and a margin requirement ranging between 2 – 5% depending on the pair traded.

Round-the-clock support

Plus500 offers 24-hour support where clients are able to call or contact the helpdesk via email, twitter or a chat service.

Comprehensive Trader resources

Make sure your broker offers free resources like analysis, education and risk-management tools. With a wealth of knowledge from top analysts, Plus500 work together to bring the latest news and insights to traders.
For most traders, the first – and sometimes only – concern is pursuing their 'edge'. While that is surely important, along with sound money management habits, to navigating the markets; that step alone does not represent the full preparation.
As each trader dives into this important venture, it is important not to forget the most rudimentary yet crucial steps such as selecting the best broker to access the markets.
If you are interested in learning more about investing you can learn more here.
submitted by adilkhatri009 to u/adilkhatri009 [link] [comments]

Moving Money Internationally - A case study

Hi guys,
Maybe a week ago I posted here asking for advice on how to move my house deposit to the USA from Australia. Most of the advice I received was to look into bitcoins. I posted there as well and based on more advice made there conducted my investigation and figured I would share my case study with you guys so people also running into this problem might have somewhere to start. DO NOT UNDER ANY CIRCUMSTANCES TAKE THIS AS FINANCIAL ADVICE. The numbers I quote here are wrong from pretty much the moment I post this, and obviously my bank is not every bank, etc...
So, the three options I investigated were bitcoins, a forex website and my bank. For the case studies purpose I will be looking to move a hypothetical 50k AUD to USD, at the moment google quotes the exchange rate as 1AUD=0.89USD. In my circumstance, I wanted to move the money in only one transaction, moving in it multiple chunks was a deal breaker.
Option 1. Bank: The simple choice given at first I was worried about the money getting frozen on the way if one or either banks got upset at such a large amount of money moving. Discussion with the bank on the american side revealed they pretty much don't give a shit. I would need to talk to the bank on the aussie side to move such a large amount in one go (my account was set at maximum transaction limit of $5000 a day).
The maths: My bank would do an international telegraphic transfer for $20 online, seems quite good until you look at their conversion rate (at the time of writing 0.8523)
50000-20=49980 -> 42622.94USD
Option 2: Forex. I signed up with a forex website that looked like it offered good rates. After registering online I received a phone call in about 20min to confirm my identity and check some details. Process involves me arranging a deal online, shifting my money to their bank account in Australia and they do the exchange and send it overseas for me to my nominated bank account. Again I would need to speak to my bank to arrange such a large transfer due to my limits but that portion shouldn't be any trouble.
Great for me, transactions above 10kAUD had no transaction fees ($15AUD otherwise), only the price that they sell the USD to you and that price gets better the more money you transfer. Basically, their only fee is the money you lose by not getting the USD's true price. And their prices were very good after playing with the calculators a bit. Putting in 50kAUD now nets me a lovely buy price of 0.8852USD. Lowering that amount lowers the buy price, raising it raises the buy price. Even so, low buy prices were better than the banks.
50000-15=49985 -> 44246.72USD
Option 3. Bitcoin. As someone who has never used bitcoins before, and never really even looked into it other than understanding what mining is, this is obviously an option that requires a lot of research and setting up on my part. That said, as far as I understood the process it would initially require me to buy 50kAUD worth of bitcoins, transfer to a US wallet for a small fee then sell again. Hence there will likely be loss AUD - Bitcoin transaction (not getting 50k worth of bitcoin for true AUD value) the transfer fee and likely a loss on the US side (not selling all the bitcoin for their true value in USD) just like exchanging money.
I looked at the australia bitcoin website bitXoin - fee 3.7% plus the buying price of bitcoins. My 50K has shrunk to a 483500AUD just from that fee - not looking good. BitCoinTrader next - 5% fee for conversion of AUD to bitcoin. LocalBitcoins violates my rule of doing it in only one transaction so I discarded that option as you have to buy 50kAUD worth of bitcoins off several people most likely.
Going back to BitXoin what would happen if I followed through? At this moment they have 1BTC valued as 1179.96AUD so my 50k (-3.7%) buys me 40.9759652BTC (I have no idea how many decimal places BTC goes to but that should give us a rough idea of the final amounts). Let assume a fee of 0.001BTC (which works out to be about 1AUD) to transfer, I now have 40.9749652BTC in my US wallet.
Next step, sell for USD. Coinbase at this moment have a sell price of 896.67USD which seemed really low! This would mean my BTC would net me 36741USD!!?? BC changer offers 1017.59USD which still only gets me 41695USD!!
Basically, with bitcoin, you will get attacked by buy and sell prices on both ends of the transaction, rather than just one. Next to fluctuations if the price changes which could go well or go badly, your risk. Bitcoin is most definitely not an option in this case study to move money. It may be an option if you already have bitcoins though, because then you only get scrapped on the sell price.
In this situation, even the bank out performed Bitcoins. In real life, I made the choice to go with forex.
TL;DR - Bitcoins are not a viable option in this case study for transferring money from AUD to USD. If you already have bitcoins might be worthwhile but was not considered. Do the maths on it yourself.
submitted by parasuta to IWantOut [link] [comments]

Fees for thought (x-post from /r/Neotrader)

Hi guys,
Long time lurker and just wanted to bring more awareness to the impact that fees have on the purchase price and potential gains/losses. This is particularly relevant to us Aussies with the impact of foreign exchange, may apply to other non-US countries as well. I’ll go through a comparison to illustrate some of the impacts (YMMV). Data from currency, exchanges and price obtained roughly at the same time.  
  A comparison between three scenarios is as follows:   1. Directly purchasing NEO on Coinspot 2. Purchase Bitcoins with $1,000 AUD on Coinspot, transfer to Binance, purchase NEO on Binance. 3. Purchase Bitcoins with $750 USD on Bittrex, transfer to Binance, purchase on Binance.  
Scenario 1: Using Coinspot - Start with $1,000 AUD   - NEO price in AUD (Coinspot): $62 - Formula of 3% purchasing fee: [ ( $1,000 / $62 ) – ( $1,000 / $62 x 1.03) ] x $62 = $29.13 - Actual NEO price in AUD: $63.86 - Approx NEO units: $1,000 / $63.86 = 15.659255 - NEO withdrawal fee: 0.10 - Net cost AUD: $35.52   Scenario 2: Purchase Bitcoins with $1,000 AUD, transfer to Binance, purchase NEO on Binance.   - Bitcoin price in AUD (Coinspot): $5,957 - Formula of 2% purchasing fee: [ ( $1,000 / $5,957) – ( $1,000 / $5,957 x 1.02) ] x $5,957 = $19.61 - Actual price purchased: $6,076 - Approx BTC units: $1,000 / $6,076 = 0.16457817 - BTC withdrawal fee (Coinspot): 0.0005 - Remaining BTC units: 0.16407817 - NEO price in BTC (Binance): 0.010382 - Transaction fee: Nil at the moment - Approx NEO units: 15.804100 - Actual NEO price in AUD: $63.27 - NEO withdrawal fee: Nil at the moment - Net cost AUD: $22.65   Scenario 3: Purchase Bitcoins with $750 USD ($1,000 AUD) on Bittrex, purchase NEO on Binance.   - AUD / USD Exchange rate (AusPost): 0.75 - Bitcoin price in USD: $4,378 - Purchasing fee (not confirmed): 0.25% or $2.50 - Approx BTC units: 0.17074006 - BTC Bittrex withdrawal fee (Reddit): 0.001 - Remaining BTC units: 0.16974006 - NEO price in BTC (Binance): 0.010382 - Transaction fee: Nil at the moment - Approx NEO units: 16.349457 - Actual NEO price in AUD: $61.16 - NEO withdrawal fee: Nil at the moment - Net cost AUD: $14.59   Summary points:   - Comparing scenario 1 and 3 - if you were in scenario 1 and wanted to purchase the equivalent amount of units in scenario 3, you would need the price to rise from $63.86 to $66.67 (about 4.4%).   - You can also purchase NEO on Bittrex which may be cheaper than Binance depending on the buy/sell spread, withdrawal and transaction costs and then you may transfer it to a wallet.   - Why Binance? At the time of this post, there are no transaction/withdrawal costs and holding NEO on the exchange also generates GAS as well as having a BTC / GAS market.   - Scenario 1: There are some implicit costs not mentioned – Forex rate (0.73 vs 0.75, about 2%), purchase price (buy/sell spread $5,957 vs $5,837 about 2%), opportunity cost of comparing against scenario 3 (4.4%).   - Scenario 2: Basically less costs than option 1 but skips obtaining USD.   - Scenario 3: This has preliminary steps to obtain a USD bank account in your location and FOREX costs which may increase the net fee.   - This is not a recommendation of which exchanges to use, but an exercise to show the differences of the effects of fees/costs and to manage your costs if trading which can accumulate quite rapidly.  
Feel free to comment if you have any questions or comments. If this has helped you out by giving you ideas about different ways of purchasing NEO or saved you money, please consider tipping GAS: AWQsn9Jn67b2pcBPpqogMniy6cUHvgZHtr
submitted by Gnoshi1 to NEO [link] [comments]

Fees for thought

Hi guys,
Long time lurker and just wanted to bring more awareness to the impact that fees have on the purchase price and potential gains/losses. This is particularly relevant to us Aussies with the impact of foreign exchange, may apply to other non-US countries as well. I’ll go through a comparison to illustrate some of the impacts (YMMV). Data from currency, exchanges and price obtained roughly at the same time.   Do you guys think it would be worthwhile x-posting this to /neo?
  A comparison between three scenarios is as follows:   1. Directly purchasing NEO on Coinspot 2. Purchase Bitcoins with $1,000 AUD on Coinspot, transfer to Binance, purchase NEO on Binance. 3. Purchase Bitcoins with $750 USD on Bittrex, transfer to Binance, purchase on Binance.  
Scenario 1: Using Coinspot - Start with $1,000 AUD   - NEO price in AUD (Coinspot): $62 - Formula of 3% purchasing fee: [ ( $1,000 / $62 ) – ( $1,000 / $62 x 1.03) ] x $62 = $29.13 - Actual NEO price in AUD: $63.86 - Approx NEO units: $1,000 / $63.86 = 15.659255 - NEO withdrawal fee: 0.10 - Net cost AUD: $35.52   Scenario 2: Purchase Bitcoins with $1,000 AUD, transfer to Binance, purchase NEO on Binance.   - Bitcoin price in AUD (Coinspot): $5,957 - Formula of 2% purchasing fee: [ ( $1,000 / $5,957) – ( $1,000 / $5,957 x 1.02) ] x $5,957 = $19.61 - Actual price purchased: $6,076 - Approx BTC units: $1,000 / $6,076 = 0.16457817 - BTC withdrawal fee (Coinspot): 0.0005 - Remaining BTC units: 0.16407817 - NEO price in BTC (Binance): 0.010382 - Transaction fee: Nil at the moment - Approx NEO units: 15.804100 - Actual NEO price in AUD: $63.27 - NEO withdrawal fee: Nil at the moment - Net cost AUD: $22.65   Scenario 3: Purchase Bitcoins with $750 USD ($1,000 AUD) on Bittrex, purchase NEO on Binance.   - AUD / USD Exchange rate (AusPost): 0.75 - Bitcoin price in USD: $4,378 - Purchasing fee (not confirmed): 0.25% or $2.50 - Approx BTC units: 0.17074006 - BTC Bittrex withdrawal fee (Reddit): 0.001 - Remaining BTC units: 0.16974006 - NEO price in BTC (Binance): 0.010382 - Transaction fee: Nil at the moment - Approx NEO units: 16.349457 - Actual NEO price in AUD: $61.16 - NEO withdrawal fee: Nil at the moment - Net cost AUD: $14.59   Summary points:   - Comparing scenario 1 and 3 - if you were in scenario 1 and wanted to purchase the equivalent amount of units in scenario 3, you would need the price to rise from $63.86 to $66.67 (about 4.4%).   - You can also purchase NEO on Bittrex which may be cheaper than Binance depending on the buy/sell spread, withdrawal and transaction costs and then you may transfer it to a wallet.   - Why Binance? At the time of this post, there are no transaction/withdrawal costs and holding NEO on the exchange also generates GAS as well as having a BTC / GAS market.   - Scenario 1: There are some implicit costs not mentioned – Forex rate (0.73 vs 0.75, about 2%), purchase price (buy/sell spread $5,957 vs $5,837 about 2%), opportunity cost of comparing against scenario 3 (4.4%).   - Scenario 2: Basically less costs than option 1 but skips obtaining USD.   - Scenario 3: This has preliminary steps to obtain a USD bank account in your location and FOREX costs which may increase the net fee.   - This is not a recommendation of which exchanges to use, but an exercise to show the differences of the effects of fees/costs and to manage your costs if trading which can accumulate quite rapidly.  
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Aussie Method Review 2015 So Is The Aussie Method A Scam Or Legit? How Does The Aussie Method Software Work? Read This To Uncover The Truth About The Aussie Method With Jake Pertu

Hey! Please Read My Aussie Method Review To Learn The Truth! So What Is The Aussie Method Software? Does The Aussie Method Software Really Work?
To discover answers to these concerns continue reading my in depth and truthful Aussie Method Review below.
Aussie Method Description:
Name: Aussie Method
Niche: Binary Options Trading.
The Aussie Method is a new trading system, Jake Has poured everything into this including secrets from his days as a Real trader, and revealing all the profit generating discoveries found since, The Aussie Method is like the holy grail of winning trades multiplied 10 fold...
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What is Aussie Method?
Aussie Method is essentially a binary options trading software that is created to help traders win and predict the market trends with binary options. The software also offers analyses of the market conditions so that traders can understand what should be your next step. It offers different secret methods that ultimately assists. traders without making use of any complicated trading indications and without needing to follow any complicated graphs.
Aussie Method Binary Options Trading Strategy
Base the Aussie Method trading technique. After you see it working, you can start to execute your strategy with regular sized lots. This method will settle with time. Every binary options trader should choose an account type that is in accordance with their requirements and expectations. A bigger account does not indicate a bigger profit potential so it is an excellent concept to start little and slowly add to your account as your returns increase based on the trading choices you make.
Binary Options Trading
To help you trade binary options correctly, it is necessary to have an understanding behind the principles of Binary Options Trading. Currency Trading, or foreign exchange, is based upon the perceived value of two currencies pairs to one another, and is affected by the political stability of the country, inflation and interest rates to name a few things. Keep this in mind as you trade and learn more about binary options to maximize your learning experience to boost your trading profits.
Aussie Method Summary
In summary, there are some apparent concepts that have actually been tested in time, along with some more recent techniques. that you might not have actually considered. Ideally, just as long as you follow what we suggest in this review and you can either get started with trading with Aussie Method or improve on what you have currently done.
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